医药板块短期反弹
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自从医药生物指数在39日探底10714.10点以来,截至42日,医药生物行业指数19个交易日累计涨幅达6.29%,明显跑赢同期上证指数(涨1.84%),其中子行业医疗服务以18.21%的涨幅在所有申万二级行业中位居前列。


机构认为医药板块开启反弹行情有两方面的原因:


(1)市场情绪来看,自3月份以来经历了一段时间的低位盘整,市场上方的风险已经得到充分释放,同时美债收益率上行的负面影响逐步弱化,诸多抱团板块的估值性价比在逐步凸显


(2)医药公司年报的陆续披露及一季报的预告开启确认业绩增长,是行业持续回暖的主要驱动力,截至4月2日,目前已公布年报的198个医药公司中,归母净利润同比增长的公司超过七成。

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1、历史上医药板块的表现

医药作为典型的弱周期行业,受经济影响小,故而能够穿越周期,长期表现稳健。


我们统计了申万28个行业近5年来的涨跌表现,可以发现,5年来医药生物在众行业中,其表现始终处于中等或中等偏上的水平,整体较为稳定。

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2、板块业绩稳步回暖

随着疫情影响缓解,医药制造业累计收入利润增速均继续恢复


20201-12月医药制造业累计收入增速4.5%,累计利润增速12.8%,相比20201-11月的3.9%11.9%,均有所恢复。


未来疫情防控逐渐正常化、医保基金腾笼换鸟并不断鼓励创新的背景下,预计医药制造业的增速将进一步提升并逐步趋于稳定

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3、医药是内需中的刚需

医药是内需中的刚需一方面是我国人口老龄化的一个趋势,根据国家统计局发布的数据,截至2019年末,我们国内65岁以上的老人已经占到了12%以上,按人数来算有1.7亿人,这是一个非常庞大的数字。这意味着对医药行业的需求会明显提升,特别是老龄化社会对于医药费用的开支也是要明显的增加。


其次,随着人民生活水平提高,以及对身体健康重视程度的提升,对医疗保健这一块的消费也会逐步提升。

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数据显示,截至2021年331日,全指医药指数市盈率为47.69处于较为高估状态,位于近80.18%的历史水平

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从长期的投资角度,在消费升级、科技创新和人口老龄化的大背景下,医药依旧值得长期关注与看好。


具体到医药基金的操作,还需要结合投资者自己在这个板块上的配置情况


(1)对于已经持有医药基金且仓位比较合理的投资者,医药基金是可以继续拿着的,但同时也需要注意做好行业搭配,可以搭配其他估值相对较低的行业,比如一些顺周期的板块。


(2)对于医药持仓很少甚至还没有布局的投资者,如果想长期投的话,可以结合个人的资金状况、风险偏好等因素进行适当配置,由于近期市场总体震荡较大,相比一次重仓买入医药基而言,尝试以定投、或逢低加仓的方式参与相对是更加合理的选择


(3)在基金选择上,相较于主动管理型基金,大多数时候医药指数基金表现会逊色一些,医药行业投资范围广阔,子行业众多,每个行业的景气周期不同,主动管理型基金可以通过超配或低配不同子行业和个股,获得超额收益。

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数据来源:东方财富Choice数据,银河证券
截至日期:2020-06-24
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