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近期,A股市场军工概念后来居上,一路高歌猛进,沉寂许久的军工主题基金也成功逆袭。

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同时军工估值水平仍然处在非常底部的位置,在补涨行情中或许具备一席之地。

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军工行业基本面扎实,受疫情影响相对其他行业较小,行业比较优势明显,从一季度情况看,军工行业净利润同比增长 39.62%,在28个申万一级行业中位居第二,远高于沪深300平均-18.32%的水平。


2020 年为“十三五”五年规划最后一年,新装备将加速列装,军品采购速度和体量预计都将有所增加,军工行业有望保持较高景气度

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如果说券商是牛市急先锋,那么军工绝对称得上牛市暴发户”。


通过国防军工指数与券商指数、上证指数的对比,可以发现,每一轮牛市,军工都从未缺席


第二轮牛市,军工上涨202.03%,比同期券商多涨了73.63%;再看第三轮牛市,军工指数上涨264.27%,比同期券商多涨了26.01%。

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从估值纵向对比看,截至9月18日,国防军工行业市盈率59.23倍,相较于2014年以来的均值84.06倍,仍有30%的空间


从持仓结构看,公募基金对国防军工行业持仓占比自2016年开始震荡下行,2020季度下滑至0.6%为过去25个季度最低值。


从产业发展角度,科技一直是国防军工的天然属性。同时,军事科技也是人类科技发展的最前沿,航空航天领域大量的先进技术转为民用,带动经济发展。


从科技属性角度看,军工与半导体等科技板块类似,但军工板块此前一直是科技成长板块中估值较低的,从板块估值横向比较看,军工板块估值有提升空间。

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  • 中信证券:军工行业在军队的刚性需求支撑下具有长期增长的能力,无论是基于当前资金的选择还是基本面的高确定性发展,军工板块都具备持续上涨的基础


  • 方正证券:当前军工板块全年基本面向上改善的确定性及市场关注度提高的确定性均有较大幅度的提升,“十四五”第一年装备采购增速有望延续当前的稳增态势,考虑当前整体板块的估值及持仓情况,当前市场正站在军工股新一轮大浪潮的起点上。
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数据来源:东方财富Choice数据,银河证券
截至日期:2020-01-09
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